作者 | 刘锐深圳股票配资平台
编辑 | 袁舟
2月11日，美年健康宣布旗下"糖豆"AI血糖管理系统与"健康小美"数智健管师全面接入DeepSeek-R1大模型，推动其股价单周上涨18%。
表面上看，美年健康的技术升级是主动求新，但实际上，很可能是源于对经营状况不佳的焦虑。
财务数据显示：美年健康2024年前三季度营收同比下滑1.96%，净利润大幅下降88.96%至2463.25万元。同时，美年健康还面对高额商誉和业绩压力，试图通过AI技术转型寻求新的增长方式。
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从美年健康的业务布局来看，其AI升级战略主要聚焦于提升服务质效和优化运营成本两个维度。
据美年健康最新数据显示，接入DeepSeek大模型后的"糖豆"系统，通过实时处理血糖、饮食等12类数据，将糖尿病管理方案的生成时间压缩至3分钟，相较人工诊断模式的误诊率降低62%。
与此同时，"健康小美"智能交互模块在全国66家分院落地后，已累计处理体检报告超5.4万份，初审效率提升50%。
另外，从投资配置角度看，美年健康的技术投入正在重构公司业务结构。根据2024年上半年财报显示，美年健康研发费用占比升至4.3%，其中34%的新增资本投向AI基础设施建设，包括11个区域数据中心的改建工程。
值得注意的是，技术创新已开始带来收入结构变化：胶囊胃镜、乳腺癌早筛等AI项目贡献了37%的收入，推动客单价同比增长9.9%至653元。同时，由于AI技术的应用使客服人力成本降至传统模式的1/5，按年服务2600万人次计算，年度成本节约接近亿元。
不过，在技术升级过程中，美年健康2024年数据安全合规支出增长210%，加上AI诊断责任界定尚未明确，可能成为限制服务范围进一步扩展的重要因素。
此外，美年健康也正在面临着扩张和转型带来的一系列问题。
数据显示，2020年至2023年间，美年健康总营收虽从78.48亿元增长至108.94亿元，但净利润却从5.51亿元降至0.62亿元，期间出现过5.59亿元的亏损。
尽管2023年实现扭亏为盈，净利润达5.06亿元，但这一增长主要得益于低基数效应，距离2020年的盈利水平仍有显著差距。
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值得注意的是，高额商誉或许是制约业绩改善的关键因素。
自2015年借壳上市以来，美年健康采用"参转控"模式(先参股10%，待盈利后增持至全资控股)快速扩张。这一模式虽降低了前期投资风险，但在后续全资控股过程中的溢价收购推高了商誉水平。
具体数据显示，2020年至2024年三季度，美年健康商誉从40.08亿元持续攀升至47.79亿元，占净资产比重达72%。
更关键的是，近五年来美年健康收购的297家体检中心中，23%的门店坪效低于行业均值，部分三四线城市门店客户流失率超过40%。
为应对目前的经营困境，美年健康管理层已采取多项应对措施：在2024年实施的"星火计划"将30%营销资源转向政企客户，带动团体客户续约率升至89%。通过智能排班系统应用，美年健康淡季设备利用率提高18个百分点；试剂耗材AI管控模块则实现年度采购成本节约超6000万元。
然而，从运营效果来看，这些措施的成效仍显不足：2024年前三季度销售费用达17.18亿元，销售费用率升至24.06%，较上年同期上升0.56个百分点，这已是连续第五年销售费用增速超过营收增速。
另外从投入端看，2024年前三季度3749万元的研发投入仅占同期销售费用的2%，表明美年健康在技术创新方面的资源配置仍有提升空间。
总的来说，美年健康在商誉高企、业绩波动与重资产经营模式的多重压力下，AI技术升级显然不是解决所有问题的根本途径，但对于依靠并购实现规模扩张的美年健康而言，或将成为突破当前发展瓶颈的关键。
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